万博新经济研究院

12月20日，2019年财经头条全球经济学家年会在上海举办。本次大会主论坛围绕“全球分化 中国对策”展开，十多位深耕不同领域的经济学家和行业精英们，一同探讨全球分化中的中国对策，共同发现全球经济增长放缓下的中国机遇。

万博新经济研究院院长滕泰在2019年财经头条全球经济学家年会上，针对如何创造软价值的话题发表演讲。

滕泰表示，未来几年中国经济增速能不能保住6%，能保住多长时间，需要看看中长期的增长动力，人口、土地、资本要素红利显然在递减，技术红利也在减少，中国要想维持经济增速需要依靠自主创新。

 滕泰还认为：

1、 软价值的实现有很多新规律，不同于硬价值的销售产品，必须要销售收入超过成本才能赚钱。大多数软价值非对称实现，门户网站到社交平台到搜索引擎都是新模式，先有公众价值，后有盈利模式。

2、 不管现在经济增速能否稳定在6%以上，它都是新旧动能转换的关键节点，无论是企业家还是投资者，都要区分周期性问题与长期性问题、区分经济总量问题与结构性问题、把握经济增长不平衡性与软性特征，掌握软价值创造和实现的新规律。

大家下午好，没有主义也没有掌门人，但有一些小小的学术探讨。今天我的汇报包括三部分。

一、中美贸易战背后，大国经济增长的不平衡

首先，讲一讲外部环境，中美贸易战虽然阶段性地达成协议，但是往后的演化不能盲目乐观，除了大国博弈，还有意识形态之争，甚至有更深层次的经济原因，大国经济增长的不平衡性。

美国的经济80%是服务业，制造业占比只有11.2%。如此低的制造业占比，如果不进口中国的制造业产品，必须大量进口其他国家的制造业产品，因此美国的制造业产品贸易大规模逆差和服务贸易大规模顺差是自身的经济结构所决定的。

经过十余年的经济增长，美国用经济占比20%产业拉动80%区域的增长，主要是以硅谷为代表的少数新经济产业增长，多数传统产业并没有参与增长中，如果可以改变增长结构，中美贸易就失去了发动的理由。一方面它既不能改变贸易结构，也不能改变增长的不平衡性，阶段性的达成协议，并不意味着后面风平浪静，还有中美贸易的复杂性、长期性和反复性，另一方面全球经济的核心红利有所减少，世界经济多了一些不稳定、不确定性的因素。

尽管如此，长期形成的国际分工和世界经济一体化也是不能因此而割断。在这样的背景下，产业链的重构，甚至一定规模的国产替代趋势已经很难改变。

抛开中美贸易战不谈，就达成协议后越来越好，中国外需增长的下降速度也要有充分预估。2015年中国贸易顺差是5500亿美元，2018年是3500亿美元，截止目前仍以每年将近500亿美元的速度减少，我预计这个趋势还会持续。

2030年中国将实现一个基本国家收支平衡，贸易顺差可能降到0，进入逆差的时代，这个过程中对外需出口增速放缓，进口增速加快所带来的增长动力的变化，也要有充分认知。

二、经济增速接近下限，新兴技术与新产业革命兴起

其次，固定资产投资增速持续下滑到6%左右，背后的原因是两大长期性因素：一是工业化传统工业革命的结束，四次工业革命中国只用了40年；二是快速城镇化阶段已经结束。当快速工业化与快速城镇化阶段已经过去，再依靠投资也可以稳定一两年，但长期增长动力已经是昨日繁花。

真正有希望的是市场，中国即将变成全球第一大市场，这是未来增长的主要动力。虽然宏观层面与快速城镇化相关的房地产产业链增速面临压力，以及与快速工业化相关的传统制造业，这两年日子也比较难过，甚至跟对美出口增速相关原因也受到大形势变化；但微观层面与新消费方面相关的传统零售业受到新模式，新供给的调整，消费一直在平稳的增长。

未来几年中国经济增速能不能保住6%，能保住多长时间，需要看看中长期的增长动力，人口、土地、资本要素红利显然在递减，技术红利也在减少，中国要想维持经济增速需要依靠自主创新。

改革红利沿着两条线：产权改革、市场化改革。如果三大要素红利、后发技术红利和改革红利都在递减，经济增速将滑至6%以下。我个人支持在经济回落之时要加大力度稳增长，不要让社会出现不稳定的措施。

每次经济增速接近增加下限的时候，尤其是传统产业面临着巨大压力之时，往往也是一轮新的产业革命和新技术革命的起点。

1997、1998年的时候，国有企业改革遇阻，房地产出现泡沫，亚洲金融危机的冲击等等，经济呈现了前所未有的困难。然而那几年也是新浪、百度、京东、阿里、腾讯等互联网企业的起点。2007-2008年美国次贷危机，是全球经济最差的时候，然而第一部苹果手机也是那时面世，然后3G、4G带来移动互联技术引起过去几年彻底改变了我们生活。

虽然2019年中国经济前所未有的困难，但实际上新技术和新产业的爆发点更多，无论是5G、物联网，还是人工智能、新能源，民用通航，脑科学、基因技术等，几乎同时迎来产业化时代，要对未来新经济有足够的信心。

沿着供给侧结构可以看到，5G、人工智能、物联网等新兴技术在兴起；沿着美好生活需求路线可以看到，知识产业，文化娱乐、信息传媒、金融科技、新零售、健康养老，高端服务等等产业空间也正在打开，这是中国当前的产业结构，制造业的比重已经从最高点2004年的34%左右，降低到现在的约29%，然而并不是说制造业不重要，制造业肯定是大国的基础经济的基础，但是基础并不意味着比重越高越好。

举个例子，制造业的自身价值在发生变化，手机不管是苹果还是华为，软件价值占70%，硬件价值只占30%。未来制造业应该厘清以软价值主体，还是硬价值越来越多。

2015年时，我给总理做汇报时提到软价值，提出从供给侧进行改革，全面降低企业成本。总理点评说，以前中国创造财富主要靠自然资源，今后主要靠人，以前创造财富主要靠劳动，今后主要靠智慧。这句话就是对软价值力量与新旧动能转换最经典的概括。

然而如何创造软价值？最重要的是自主创新。目前，无论是科研企业、知识产业、文化产业，大部分的原创的投入，甚至90%的投入都可能是无效投入，这是正常的。如果软价值创造不能接受一定程度的无效投入，就无法提高有效投入因子。

三、软价值除了自主创新，关键点还在公众价值

最后，软价值创造关键点还有用户体验。如果一个产品，消费者不能拥有的获得感、愉悦感，也不能进行互和评判，来满足尊重的需要，软价值也会大大降低。

此外，软价值的实现也有很多新规律，不同于硬价值的销售产品，必须要销售收入超过成本才能赚钱。

大多数软价值非对称实现，门户网站到社交平台到搜索引擎都是新模式，先有公众价值，后有盈利模式。从亚马逊到京东、微博、微信和滴滴都是这样，如果财经早餐有几亿流量它的价值就值几十亿，有几亿免费用户十几亿免费用户它就是阿里巴巴腾讯微信，至于它从什么地方赚钱你不用操心，先有公众价值自然就有盈利模式。

总之，不管现在经济增速能否稳定在6%以上，它都是新旧动能转换的关键节点，无论是企业家还是投资者，都要区分周期性问题与长期性问题、区分经济总量问题与结构性问题、把握经济增长不平衡性与软性特征，掌握软价值创造和实现的新规律。谢谢大家。