消金行业趋势观察：助贷机构或再转型，持牌消金公司马太效应凸显

2019年，对于消费金融行业来说，是正式走向合规的一年。

在监管的重拳出击下，行业内不稳定因素得到有效抑制，包括714高炮、爬虫数据公司、涉嫌暴力催收的公司等消费金融产业链的灰黑色地带明显改善，行业整体发展趋势向好。

然而，随着行业逐渐步入正轨，714高炮落幕、大数据公司被查、互联网巨头入场、行业利率收紧等变化接踵而至，未来行业将走上怎样一条发展道路？

为此，镭射财经对2019年消费金融行业发展逻辑进行总结，并对未来行业发展趋势进行判断。

315点名过后，大量714高炮产品直接被行业除名

一批较为知名的互金企业以及持牌消费金融公司受到牵连。口袋理财、美利金融、百乘金科、51信用卡、中原消费金融、新浪大王贷款等平台，或直接运营产品、或为714高炮提供放贷资金、或为714高炮提供用户获取渠道。

据了解，714高炮是指期限为7天或14天的高利息网络贷款，包含高额“砍头息”及“逾期费用”。

从事后来看，714高炮为消费金融行业带来的伤害不可磨灭。相当多的用户因超高的年化利率走入以贷养贷的深渊，“撸口子”成为一部分用户的常态，行业用户资质下降严重，老赖横行成为普遍现象。

对于行业来说，714高炮平台数据没有与央行征信打通，促使行业多头借贷问题愈发严重，严重影响行业的正常发展趋势。

因此，镭射财经认为，714高炮平台的落幕，对于提振用户信心、提升用户资质、减少多头借贷等方面起到推动作用。

监管部门对于用户个人信息保护方面越来越重视

今年3月至今，包括同盾科技、百融云创、魔蝎科技、新颜科技等多家涉及大数据和爬虫技术企业的相关人员被抓或被调查，立木征信、白骑士、天机数据、聚信立等也宣布暂停爬虫技术。

与此同时，工信部近期启动App侵害用户权益专项整治工作，重点对违规收集用户个人信息、违规使用用户个人信息、不合理索取用户权限、为用户账户注销设置障碍四个方面进行整治。其中，私自收集个人信息的App在督促整改无效后，将被强制下架。

镭射财经认为，对于消费金融行业来说，加强用户个人信息安全保护可谓意义深远。在征信尚未完善的当下，用户个人信息保护的加强，对于有场景、有数据来源的机构来说，直接推动核心竞争力大幅度增加。而对于无场景和数据来源的平台来说，无疑是严重的打击。

同时，加强用户个人信息安全的保护，一方面可提升用户对于消费金融平台安全性的信任，横向扩大用户范围，另一方面也可提高消费金融行业整体的合规性，有助于行业实现稳定有序发展。

P2P、现金贷转型助贷、电商平台趋势明显

早在2018年，监管部门就曾提出P2P转型路径，包括助贷、网络小贷等方面。

在监管层面的强压下，信也科技、玖富、360金融、趣店、小赢科技等均持续加码机构资金，提升机构资金占比。

2019年Q3，信也科技机构资金占比为75.1%；玖富机构资金占比为78.6%；360金融机构资金为93%；趣店机构资金占比为100%。

其中，小赢科技的步伐稍缓，2019年Q1小赢科技的机构资金占比为10.4%；2019年Q2机构资金占比为26.7%；2019Q3小赢科技的机构资金占比为35.7%；10月新增贷款中机构资金占比仅为52.4%。

另外，电商平台也开始成为P2P与现金贷平台的转型路径，乐信、玖富、小黑鱼、小赢科技等都在大力推动电商业务。

2019年Q3财报中，电商业务成为乐信突出亮点之一。财报显示，分期乐商城GMV达21亿，比2018年同期14亿增长49.4%。

而此前一直以会员制电商平台为幌子，实际上以现金贷为主要盈利产品的小黑鱼已于近期下架了全部金融相关产品，专心经营电商业务，上架产品包括零食诱惑、家居好物、美容养眼、个人护理等四个细分领域。

镭射财经认为，作为马太效应明显的行业，电商背后有一套根本的逻辑。现金贷、P2P平台转型做电商，存在着一定的门槛，只有做有特色、垂直领域电商平台才有活下去的可能，同时所占的行业规模也不会太大。

互联网巨头入场持牌消费金融公司

今年互联网公司进军消费金融行业的趋势愈加明显。

5月16日度小满宣布入股哈银消费金融，持股30%；6月21日新浪、阿里间接入股包银消费金融，分别持股18.08%和12.16%；9月玖富宣布入股湖北消费金融已获得监管部门批复，入股后玖富将成为湖北消费金融公司的第二大股东；11月27日，银保监会发布公告，同意中国平安保险（集团）股份有限公司在上海筹建平安消费金融有限公司；11月26日重庆银保监局发布《重庆农村商业银行参股设立重庆小米消费金融公司的批复》，渝农商行持小米消费金融持股30%，换言之小米持股比例为70%。

镭射财经认为，度小满、蚂蚁金服、新浪、玖富、平安、小米一直以来都有做消费金融业务。对于这类公司来说，持牌或者不持牌的优势并没有太多的变化。换言之，申请或是入股持牌消费金融公司，对于这部分平台来说也许仅仅是出于合规的考量。

消费金融行业年化利率仍将保持下降趋势

消费金融作为普惠金融下沉的重要环节，本就不应该是暴利行业。镭射财经认为，下一阶段消费金融行业的基调仍然定在降利率这个点上。

据新流财经消息，已有部分消金公司得到地方监管的口头指导，开始调整现金贷利率。一些头部消金公司，在对外资金合作时，也要求合作方年化利率也必须在24%以内。

在这一趋势下，助贷平台和持牌消费金融公司都将受到极大的影响。

目前，助贷平台可以分为两大类：

一是诸如蚂蚁金服、京东金融等具有消费场景，对于资金需求相对较大。这类平台实际年化利率并未超过24%，暂不会受到行业利率变化的影响。

二是由现金贷、P2P转型而来的助贷平台。这部分平台年化利率接近36%，一旦行业利率骤降至24%，其利润会出现大幅下降，若是风控能力较弱则可能出现收支平衡，甚至是亏损。

对于持牌消费金融公司来说，随着资金成本及科技能力成为下一阶段消费金融行业的核心竞争力，下一阶段的两极分化现象更加严重，

一方面是以外接资产为主，卖资金给助贷机构的持牌消费金融公司将面临新一轮的盈利困境。这类公司靠资金对外输出赚取利差，严重缺乏核心竞争力，年利润仅维持在几千万到一亿上下。未来，随着行业利率在监管要求下降低，这类公司缺乏核心竞争力的劣势日益凸显，财报上原本好看的净利润指标也将面临严峻考验。

另一方面，对于自营产品的企业来说，资金成本、核心风控能力将成为核心竞争力。

部分将科技实力作为核心竞争力的公司，将开始拥抱过往科技研发投入的产出成果，保持低位运行的不良率，自身资产质量得到认同，拉开与科研能力孱弱公司的差距。

还有部分将用户作为核心竞争力的公司，通过不断扩充用户规模，坐拥数以千万乃至上亿的用户，借助用户增量红利期，开展各项消费金融业务。值得注意的是，这些公司在科技研发方面投入较少，所获得的自主专利也相对较少。

然而，消费金融行业的用户数事实上存在天花板，当达到一定规模时便很难继续保持高速增长，随着注册用户乃至活跃用户的上涨开始放缓时，用户增速红利就将面对科技研发红利的挑战，后者将不断壮大并赢得挑战。