互联网金融券商股2016互联网金融股王者归来：各大券商推荐龙头公司一览

两个撬动点：供应链金融和互联网保险是互联网金融的新主题

未来互联网保险创新之

传统行业泛互联网化，数据的价值被逐步挖掘，并都在尝试通过互联网金融/供应链金融的方式进行变现。（1）传统企业借助O2O实现互联网化，获取独特的用户行为数据，进而尝试通过互联网金融、精准营销等手段实现数据变现；（2）传统软件提供商通过打通企业级互联网实现卡位价值的重估。目前用友软件、石基信息、广联达、恒生电子等细分行业龙头正引领行业的转型。

垂直类互联网金融企业胜出的概率更大，更具爆发力。 市场上有观点认为腾讯、阿里等具有很大流量的平台将一统互联网金融行业，但我们认为垂直类的互联网金融企业更可能胜出。主要理由： 1、金融行业具有很强的专业性，进入壁垒比较高； 2、金融行业具有很强的风险性，如果没有足够的专业知识很可能给客户造成巨大损失，导致用户流失； 3、垂直类互联网金融企业流量变现的单客户价值更高，未来在满足用户投资需求上的流量率也较高。

（1）板块系统性估值回调；（2）政策落地速度不及预期。（中金公司 卢婷，张向光）

重点推荐互联网金融“三剑客”：东方财富、大智慧、同花顺。 目前市场上大多数互联网金融报告都是通过对比美国或日本等发达国家的模式，总结我国互联网金融市场发展规律， 亦或是过多讨论具体模式的好坏。我们试图通过总结金融和互联网各自行业的特征，以我国互联网的角度阐述我们对互联网金融行业的看法和观点。我们认为：1、我国互联网金融企业最大的价值是众多的“长尾” 客户， 现阶段大客户并一定适合我国互联网金融企业的业务。 2、互联网金融降低了金融服务成本，从而扩大的金融行业“蛋糕”。 3、垂直型的互联网金融企业更可能胜出，且更具有爆发力。 4、 2015 年是互联网金融的加速落地年。我们首推互联网金融“三剑客”：东方财富、大智慧、同花顺。推荐有互联网金融卡位优势的公司： 恒生电子。

风险因素： 1、 互联网金融政策监管加强； 2、大智慧收购不成功。（国泰君安 刘泽晶，袁煜明，赵湘怀）

2014 年支付交易规模达到 59924.7 亿元，同比增长 391.29%。目前市场有两股主流力量，一股是由支付宝、微信等第三方支付公司为主导，另一股是以银联主导的推广 NFC 线下支付的力量。其中，第三方支付公司占据市场较大份额，并通过 O2O 模式不断向线下渗透。我们认为移动支付的前景广阔，整个产业链（移动运营商、支付服务商、 应用提供商、设备提供商、系统集成商、商家和终端用户）将受益于 NFC技术的推广及第三方支付的普及。

（三） 我们预计 2015 年互联网金融将会加速爆发

11月25日周小川《》发文再次力挺互联网金融。我们认为，互联网金融是目前大数据变现商业模式最清晰的领域，同时也是“十三五”金融的重要推动力。互联网金融创新助力传统金融机构转型，推动市场定价机制形成、以及提高资源配置效率将是“十三五”金融体制重点。资产证券化是未来的重要方向，也是互联网金融平台新模式的兴起。

安信证券：互联网金融新崛起

中金公司：互联网金融进一步渗透，传统行业泛互联网化

海通证券：周小川发文力挺互联网金融，互联网金融王者归来

1 ）李克强总理首次调研互联网金融企业，体现了高层对互联网金融的重视和对目前金融方向的充分肯定。 2）互联网金融2014 年首次进入工作报告；高层希望新兴金融机构服务实体经济，推动普惠金融发展，本次调研了决策层和监管层对互联网金融、包容、支持的信号，互联网金融的春天已经来临。

（二） 政策积极助推互联网金融发展，倒逼传统金融

金融领域的互联网化范围扩大，从渠道变革产品设计与业务流程变革，从券商银行领域延伸至保险领域。在保监会推动车险定价的市场化后，预计保险公司将加强与互联网（车联网）企业的合作，此外互联网（车联网）可能成为保险产品实现精准营销的重要渠道。

P2P 网络贷款市场的总成交量突破 7000 亿元， 我们认为当前 P2P 平台处于群雄争霸的格局， 平台之间的竞争将日趋激烈。 从长期来看，我们看好 P2P 网贷的整体发展， 业务差异化、 风险控制也将成为网贷平台的核心竞争力。 通过平台间的资产端以及运营风控模式的差异， 将整个 P2P 网贷市场更为细分化， 满足不同投资者的理财要求。

产品长尾化：传统金融投资、融资均有较高的门槛，而互联网发挥客户、信息优势，将传统金融产品标准细分，降低门槛，满足互联网用户的长尾特征

维持非银金融业“增持”评级，推荐锦龙股份/同花顺/东吴证券/国金证券/中航资本/经纬纺机/中国平安。（国泰君安证券 分析师：赵湘怀，王宇航）

投资

估值与

风险提示：互联网金融发展低于预期风险，风控风险。（安信证券 胡又文）

投资：沿着渠道、场景、数据和牌照寻找投资机会，重点推荐用友软件、四维图新、同方股份、银之杰和中国平安，关注焦点科技、腾邦国际、三泰电子。（申万宏源 分析师：闻学臣，冯达，易欢欢）

普惠经济大发展：强化银行业普惠金融工作部在小微、三农等薄弱环节服务，改善小微、三农融资难的问题，我们1月12日的报告《农村金融：互联网金融的下一个风口》中提到，巨头纷纷布局农村市场，阿里、京东、联想等巨头凭借强大的物流体系，通过网购业务向三四线城市渗透，积极布局发展惠民经济业务，农村金融蓝海市场启动。

第一个因素是行业准入门槛，即牌照获取难易度，易于获得经营牌照的行业受冲击更大。

券商研究报告认为，互联网金融是目前大数据变现商业模式最清晰的领域，同时也是“十三五”金融的重要推动力。看好具备核心金融IT系统优势，积极转型中小银行IT系统重构平台、以及资产证券化交易云平台的企业。

长江证券：当前时点如何看互联网金融

1 ）预计未来将定向放宽现有的金融监管政策，通过试点鼓励创新型金融模式发展， 监管政策“一碗水端平”，各类金融机构未来将迎来公平竞争的政策。 2）微众银行是银监会批准的首批民营银行之一， 2015 年预计会有更多的民营牌照将会发放。 3）以前海微众银行为代表的互联网银行必将迎来新一轮的发展和创新，“互联网思维+用户 +技术体验”的模式将会获得主流推荐。 4）互联网金融机构和传统金融机构相互借鉴与合作将进一步加深，互联网金融机构可以学习传统金融机构风险控制、管理制度等方面的优势，传统金融机构在互联网金融冲击下将借鉴互联网金融在数据挖掘等方面的优势进行互联网化变革。（银河证券 沈海兵，吴砚靖）

互联网助力保险，打开互联网金融的下一个风口。互联网正在加速保险业，呈现四大特征与机遇：1、金融服务于商业，商业形态的转变衍生全新的蓝海市场，如虚拟财险、退货运费险；2、渠道网络化，线上销售保持2倍左右的高速增长，同时，保险趋向场景化、生活化，消费者不再为买保险而买保险；3、大数据成为资产，车联网、互联网医疗精确产品设计与定价，同时，产品简单化以优化用户体验；4、保险回归历史，互助式、人人化可以减少诈骗风险。

供应链金融业务短期难以盈利，互联网保险难以出现成熟的盈利模式。（光大证券 范佳瓅，姜国平）

申万宏源：互联网保险将成为下一个风口

评论：我们从互联网金融视角解读组织架构重大对产业发展的影响意义

自2013 年资产证券化重启以来，截止2015 年10 月我国资产支持证券存量5560 亿，约占债券市场总托管量的1.92%；而根据SIFMA 统计，美国2014 年底债券市场存量中MBS 和ABS 合计占比达到25.8%，未来我国ABS 市场整体体量将在十万亿级。

中金公司：2015年是互联网金融持续深化之年

互联网保险商业模式呈现多元化发展

金融领域的互联网化范围进一步扩大，从渠道变革产品设计与业务流程变革，从券商银行领域延伸至保险领域。自2013 年开始，互联网首先在金融产品销售渠道引发变革，余额宝及天天基金网等基金销售渠道获得巨大成功，展示出互联网对金融行业进行深化的强大影响力。随后阿里对恒生集团的收购，金证股份与腾讯的合作表明证券交易将进入新的互联网模式。P2P 的兴起、互联网征信等业务的开展，则表明互联网金融进入金融体系与业务流程阶段。从金融行业的细分领域角度看，互联网已经全面走进券商、银行、保险，实现全面覆盖。

催化剂： 1、行业鼓励性政策文件出台； 2、 互联网券商政策松绑。

互联网金融的本质是互联网和金融各自优势的融合。互联网的优势在于，以轻资产模式，低成本覆盖并迅速汇聚高粘性C 端客户；金融的优势则在于，资产端的寻找和风险的定价。二者的结合可转变传统金融机构拓展客户的模式，优化用户体验，提升获取C 端客户的效率，也将解决互联网企业寻找高性价比资产、鉴别资产风险的短板。随着互联网与金融的融合逐步加深，其金融属性将越发凸显。我们将互联网金融的演进划分为三个阶段：1.0 时代，渠道补充；2.0 时代，业务替代；3.0 时代，金控集团，即互联网将遵循“渠道-单一业务-综合业务”的线进行金融业务的渗透。经历了大起大伏之后，互联网金融已步入2.0 时代，应以KPI 的视角审视互联网金融产业的演进。

光大证券：互联网金融寻找新风口——供应链金融与互联网保险

互联网保险更具有特殊性，大数据应用范围更大。首先从产品设计层面看，保险产品设计与定价的核心是精算技术，其本质是数据统计与分析。互联网大数据可以提供更为合理的产品设计定价依据。尤其是在最适合互联网渠道销售的车险领域，车联网的发展可为车险定价提供更为充分的数据基础，同时也将是车险产品实现精准营销的重要渠道。

互联网金融最重要的资源是用户 ，“长尾”是关键。 由于我国投资者结构与欧美有较大差异， 所以我们认为我国互联网金融最核心的价值在于“长尾”客户。 传统金融企业更加重视客户 背后的资产质量， 因为他们无法以低成本覆盖足够多的用户，导致传统金融企业必须重视单客户的质量。 我们认为互联网金融企业最重要的是用户本身，而不是简单的资产。因为互联网具有低成本快速扩张优势，不必过于重视单客户贡献值。拥有足够大量的用户是互联网金融平台爆发的前提。

供应链金融是基于产业链真实交易的融资需求，假设全社会20%非现金流动资产存在供应链融资需求，市场空间在14万亿以上。互联网的出现使得供应链金融在风险定价和资金对接方面出现了可能性，未来具备“大背景、小外围、强关系”特点的核心企业或第三方平台能够成为供应链金融平台的主导企业。

一个基础面：征信是互联网金融的基础设施

与其他互联网子行业类似，未来第三方电子商务和专业互联网保险模式有望成为主流。

互联网将在渠道、险种、定价等三个维度影响传统保险行业。我们认为车险作为标准化程度最高的保险品种之一，在目前车联网渗透率不断提高的过程中有望成为保险行业向互联网方向裂变的突破口。

锦龙股份/国金证券/中国平安/中航资本等金融机构已开始向互联网金融业务拓展和转型。锦龙股份控股下的中山证券在开发互联网证券业务方面已进行了业务流程重设，开户流程/服务体系与互联网券商要求一致，未来将着力提高率/做爆款产品和丰富用户场景，目前推出的惠率通/小融通已有广泛影响力。国金证券以尊重客户为本，未来互联网战略是实现线上线下发展，线上经纪业务标准化做规模，线下两融资管业务差异化做增值。平安集团旗下陆金所Lux是中国乃至世界P2P市场的领先者之一，旨在建立一个具有品牌效应的网络投融资中介平台，通过互联网金融降低“距离成本”，优化全国的资金融通结构。借助军工资产证券化提升的大背景，中航集团下的中航证券未来互联网金融发展方向是面向集团内外用户，做的军工特色网络化财富平台。

互联网正在为传统金融业带来四大冲击。1、渠道：金融产品标准化程度高，在互联网冲击下更容易与销售；2、平台：传统金融行业的垂直产业销售链条将被平台取代；3、门槛：金融投资门槛将显着降低，互联网的规模效应大幅降低了金融产品的单位成本，允许小额投资者参与到过去无法接触到的金融产品；4、数据：数据将成为未来金融交易的基础，帮助金融产品基于大数据之上的决策成为可能。

在利率市场化大背景下，银行需要资产证券化以盘活存量资产，特别是中小银行IT 云化重构，对业务标准化产品以及资产证券化表外业务拓展需求巨大。今年4 月初央行明确信贷资产证券化发行采取注册制，大幅减少发行流程、提高发行管理效率。未来一旦进一步放开将实现飞跃式增长。

我们维持行业“ 增持” 评级，推荐组合：用友（全布局）、新（支付），银之杰（征信）、长亮科技（互联网银行+预付卡）、神州信息（农村金融）、信雅达（金融IT ）。（国金证券 郑宏达）

投资：新兴的互联网金融将给传统的金融市场带来清新之风，有望创造出一系列全新的商业模式。我们认为，在三类互联网金融公司中，除了进军互联网金融的金融 IT 企业外，转型互联网金融的其他公司中也不乏一些优质标的，目前仍然存在较大的预期差。我们继续重点推荐高伟达、恒生电子和中科金财，关注奥马电器、键桥通讯等。

海通证券：关注互联网金融产业链投资机会

金融行业未来受冲击程度将取决于三类因素

强化风险监管征信业务加速落地：1 月5 号央行印发《关于个人征信业务准备工作的通知》8 家公司中除了阿里、腾讯、平安外，没有一家P2P 业务的企业，我们认为强化风险管理的政策背景下，具备个人征信业务的公司与从事P2P 业务公司强强两手的概率增加；三农融资渠道的建立，制约业务发展的风控业务也将加速落地，参考国外行业案例，例如：产权交易中心的建设，让土地产权、林权流转量化解决风控问题等。

互联网保险迅速发展得益于政策推动、移动互联网快速发展、企业自身推动等三方面因素。

互联网保险不应是互联网与传统保险简单结合的线下产品网上销售，而是传统保险与互联网技术、互联网的结合。 当前互联网保险的一些行为还主要是降低经营成本，提高运营效率和争夺客户资源，未来的发展趋势将体现在产品与服务创新、大数据创新、模式创新方面。

投资要点：

互联网金融将是IT行业2015全年最佳投资领域，关注板块整体投资机会。维持推荐用友网络，关注互联网券商（金证股份/恒生电子）、互联网银行(银之杰/安硕信息/中科金财/信雅达)、互联网保险(京天利)等领域相关上市公司。（中金公司）

风险

中国具有催生互联网金融巨头的基础。日本经验表明经过充分竞争互联网券商已垄断零售业务，美国经验表明竞争手段不仅是降佣，更在于业务多元化。我国2014年私人财富资产管理规模将达到109万亿元，而目前私人财富仍以现金及存款/投资性房地产为主，金融资产占比不足三成。在财富管理市场规模扩张/财富配置结构转变与互联网时代来临的双重背景下，中国的互联网金融发展将形成自身独特的发展轨道。

渠道多元化：传统金融市场渠道为王，而在众多金融机构中银行渠道最为强势，而互联网为缺乏渠道的非银行金融机构（如基金、保险等）提供了新的渠道。

互联网保险优势明显

看好邦讯技术和京天利

综上所述，我们看好邦讯技术和新天利，其中邦讯技术“宝720”B2B互联网保险交易平台已全新上线，形成规模与品牌后，建立电子商务平台开展B2C 业务；京天利积极切入汽车延保市场，看好其未来发展；并关注天源迪科和焦点科技。

报告摘要：

国金证券：互联网金融政策解读，监管与创新并举

美国FICO征信评分体系已经较为成熟，而我国由于信用卡覆盖人群比例仍然较低，征信体系仍然相对落后。ZestFinance了大数据时代的征信新模式，利用更为丰富和多元的数据来源对传统征信体系之外的消费者进行信用评级。随着数据维度与范围的扩大，大数据对消费者还款能力与还款意愿的刻画将日渐精确，大数据必将是征信未来的必由之。

P2P 创业窗口将关闭：我们判断p2p 进入门槛将会提高，创业窗口即将关闭，行业监管将趋严，行业集中度将提升，行业有望形成“马太效应”。

第二个因素是专业化壁垒，即该行业的运营模式或产品特征是否较为特殊，网络也有它的局限性，复杂的产品难以销售，预计专业化高的行业受未来冲击小。

重申推荐石基信息、东华软件、广联达、用友软件，关注航天信息。医疗信息化板块继续推荐万达信息，关注荣科科技；O2O领域重申推荐安居宝；移动支付继续推荐新；大数据仍然首推东方国信。

国泰君安：互联网金融王者上

我们判断，下一阶段的互联网金融将围绕“资产”和“牌照”展开竞争。从中长期来看，拥有丰富资产端储备、切入资产证券化全产业链的中科金财，金融布局步步落地、“产业+金融+互联网”战略迅速推进的汉鼎股份值得重点关注。（长江证券 马先文）

我们看好具备核心金融IT 系统优势，积极转型中小银行IT 系统重构平台、以及资产证券化交易云平台的企业。推荐中科金财、润和软件，关注银之杰、恒生电子、汉鼎股份。（海通证券 魏鑫）

2015年是互联网金融持续深化的一年，相关政策的出台将对板块开始重要驱动力。新年开始，李克强总理便造访腾讯微众银行，出监管层有意通过互联网推动金融行业深化的重要信号，李克强明确表示“要创造条件给你们一个便利的，温暖的春天”。随后，央行相继初步放开个人征信牌照、发布《关于推动移动金融技术创新健康发展的指导意见》。因此2015年是互联网金融政策与深化创新双轮驱动之年，受政策规范确定性的增加，互联网金融也进入稳定有序、加速发展阶段。

四大冲击波：互联网遇到传统金融

第三个因素是市场化程度，市场化程度进行得越深入的行业，预计未来受到的冲击越小。（海通证券 丁文韬）

2014年互联网保险的保费收入为 859 亿元，同比增长高达 195%，但其渗透率只有 4.24%，这和欧美发达国家相比还有着巨大的差距，互联网保险才刚刚起步。

1 ）总理充分肯定了互联网金融创对实体经济的重要作用， 希望互联网金融领域的创新为普惠金融、小贷公司、小微银行发展提供经验，充分挖掘小微企业经营需求，降低成本让小微企业受益。2） 互联网金融对金融意义重大。 将加强监管完善服务，引导互联网金融健康规范发展。一方面可以提供更多的有效金融供给，另一方面可以利用创新手段提高金融服务水平，倒逼传统金融企业。

最具前景的互联网与最大空间的金融业正加速融合，迸发出前所未有的商业机遇，互联网券商、金融IT、征信、P2P等投资热点不断涌现，我们认为互联网保险将成为下一个风口，十倍空间的成长之。

（一） 总理首次调研互联网金融企业、包容和支持信号，互联网金融的春天已经来临

投资

供应链金融方向，我们沿着“大背景、小外围、强关系”思，推荐生意宝、用友网络、汉得信息，关注瑞茂通、上海钢联、三六五网、世联行。互联网保险方向，我们认为车险是最容易突破的一环，关注具备互联网巨头背景，且有望通过UBI保险实现用户资源变现的元征科技、凯立德、四维图新，以及通过外延收购进军互联网保险的京天利、在第三方保险代理方面布局新一站和慧择保险的焦点科技。另外，综合目前的基本面与估值情况我们推荐博彦科技、信雅达，关注金证股份、恒生电子、长亮科技、安硕信息。

风险提示：互联网金融监管政策的不确定性、行业发展恶性竞争、负面消息引发的担忧等。（东北证券 周思立，张经纬）

互联网金融主要包括网络渠道、大数据、虚拟信用平台三重境界，移动互联网发展下，传统金融生态格局将被重构。互联网金融的核心就是在有效控制风险的前提下追求收益，运用长尾理论实现了“普惠金融”。未界是资金流、信息流和人/物流等构成，未来如果能形成三流闭环，将成为很好的盈利模式。

价格市场化：“余额宝”们使得存款利率向市场化迈进一步，“人人贷”们促进了贷款利率的市场定价；“佣金宝”打破证券交易佣金率的地方……

保险政策红利不断，行业进入十倍快速成长期。目前中国的保险密度是255美元/人，美国是3872美元/人，日本是4339.7美元/人，由此可见，中国保险业未来至少有10倍的发展空间。三大因素驱动保险行业进入快速发展期：1、政策红利，利率、费率提升保费收入，偿二代实施和投资范围扩大提升投资收益；2、技术变革，加速模式创新；3、人均收入持续提升，人口进入老龄化。

互联网金融逐步走出生长期。 2013 年被称为互联网金融的元年，互联网思维、IT 新技术开始改变传统的金融格局，P2P、众筹、垂直搜索、理财平台等新业务形态纷纷涌现，成为金融行业的“搅局者”；BAT、京东等互联网企业则借助自身在互联网端的影响力，在金融领域跑马圈地并试图构建自己的生态；在此背景下，银行、券商等传统金融机构也积极谋求变革以免被“”。经历了两年的发展，互联网金融产业获得了长足的进步，正在逐步走出生长期。

光大证券：互联网保险刚刚起步，行业发展大有所为

互联网金融新崛起。目前 A 股互联网金融公司主要分为三类：第一，传统金融机构积极拥抱互联网：如兴业银行，但是由于金融机构普遍体量较大，转型互联网的弹性较小；第二，金融 IT 企业进军互联网金融：为传统金融机构提供技术服务的金融 IT 企业，抓住行业机遇从技术提供商参与到业务层面，实现商业模式的转变，如东方财富、恒生电子、中科金财、银之杰、同花顺、高伟达等；第三，转型互联网金融的其他公司：指的金融公司和非金融 IT 公司以外的上市公司，通过收购等形式转型互联网金融，如奥马电器、汉鼎股份、禾盛新材、键桥通讯、大连友谊、禾嘉股份、大连重工、法尔胜等， 正在成为 A 股互联网金融板块的新。

互联网金融逐渐改变传统金融

与传统保险相比，我们认为，互联网保险具有三大方面优势，第一、互联网保险由于省去高额中介费用价格优势十分明显，以重大疾病险为例低23%；第二、互联网保险产品丰富且时效性强，用户可以进行比较而选择最合适自己的产品；第三、互联网保险创新性强，能更多创造出用户对于保险的新需求，进一步扩大保险市场规模。

互联网金融是借助互联网和移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介功能的新兴金融模式。其通过“互联网+”使得传统金融业务具有更高的参与度，更低的成本，更便捷的操作等特性。

案例：资产树立壁垒，牌照渐成核心

风险提示

观点：融合产生价值，回归金融本源

监管与创新并举：统一规划，统一标准，依法监管，构建多层次、多元化的金融服务改变中国社会融资结构倒挂局面；印证了我们1 月18号的报告《政策+创新+市场：互联网金融市值集体剑指200-500 亿》报告中提到政策周期为监管与创新并举，提出金融提速，行业进入政策密集器，看好政策鼓励（无监管风险）的互联网银行、征信业务的公司。

1、行业发展不及预期；2、资本市场热度减退。（光大证券 顾建国，田明华）

互联网金融的兴起使金融行业的“蛋糕” 变大。 我们认为传统金融企业由于业绩压力对单客户的质量有要求，所以其客户和服务的覆盖面是有限的，很多客户的金融需求并没有被满足。 互联网金融因其低成本优势，可以对金融资产较小、银行等其他金融机构无法关注到的“长尾”用户进行有效地覆盖服务，从而很大程度上扩大了金融服务的覆盖度。再通过创新金融产品等方式激发“长尾”用户的金融需求，做大整个市场的“蛋糕”，并获取重新分配“蛋糕”的。

我国互联网保险商业模式呈现多元化发展，目前主要有 5 种主导的商业模式，分别是网站模式、第三方电子商务平台模式、网络监业代理模式、专业中介代理模式和专业互联网保险模式。

实践一再证明，保险是综合金融集团首选的基础运作平台。伯克希尔.哈撒韦依托四大保险公司，通过“滚雪球”的方式迅速扩张成著名的多元化投资集团；中国平安起家于保险，并逐步发展成集保险、银行和投资为一体的个人金融服务集团；复星国际、安邦集团亦是立足保险纵横捭阖。显然，保险具有久期长、成本低、投资日益灵活等优势，保险将是混业经营时代必争的战略要地。

东北证券：互联网金融行业2016年投资策略

互联网金融孕育巨大机遇。 互联网金融的兴起与互联网技术进步和金融监管放松密切相关，其中，技术创新是互联网金融的竞争基础，推动金融和互联网不断融合，提升金融运行的效率；而互联网+金融创新则是最大的机会，互联网化将带来不可估量的产业机会。尽管过去几年互联网金融发展迅速，但是与传统金融业庞大的体量相比较，互联网金融的渗透率仍处于低位，行业趋势已经确立，蕴藏巨大的机遇。

互联网保险渗透率仅为4%，行业处于刚刚起步状态

银河证券：互联网金融2015年将会加速爆发

2014 年中国互联网基金的交易规模为 61947.4 亿元，同比增长 175.4%，受益于以余额宝为代表的互联网基金直销平台及第三方基金销售平台的迅速增长。我们认为互联网基金整体认知度增长、理财产品日益丰富、支付更为安全将助力互联网基金销售保持今年高增长的态势。 总体而言，我们认为随着互联网金融行业保持高速成长，行业内的兼并整合是大势所趋，优质的互联网金融企业将占据市场主导地位，获得较多的市场份额。互联网金融也将进一步服务于实体经济，中小企业的和发展，同时对互联网金融的监管条例也将陆续出台，中国互联网金融将在行业自律和监管中规范化、持续化发展。

风险分析

国泰君安：小时代的互联网金融