搭上5G快车PCB产业大好时光！龙头股业绩、股价双重牛

　　PCB(PrintedCircuitBoard)，中文名称为印制电路板，又称印刷线路板，是重要的电子部件，主要由绝缘基材与导体两类材料构成，在电子设备中起到支撑、互连的作用。

　　从PCB产业链来看，上游主要包含铜箔、树脂、覆铜板等原材料的生产与加工；中游则是印刷线路板的制造，产品加工；随着印刷电路板应用场景的不断拓展，下游应用产品不断创新。

　　PCB 的一个显著特点是下游应用领域覆盖面广泛，涵盖通信、计算机、航空航天、工控医疗、消费电子、汽车电子等。其中通信、计算机和消费电子已成为 PCB三大主流应用领域。通信、汽车电子以及消费电子三大行业PCB应用最广，其中通信占比35%；汽车电子和消费电子分别占比16%和15%，前三行业应用占比总计超过60%。

　　移动互联网时代到来，随着5G的到来，5G对天线系统的集成度有更高要求，为满足隔离需求，需采用多层的印制电路板。自2008年开始，全球消费电子零组件企业快速发展，在2012年-2014年，智能手机进入快速渗透期，开启了一个千亿美金的市场。因此PCB上一轮的快速增长是以智能手机为代表的移动终端下游驱动的。2016年至2021年中国封装基板产值年复合增长率约为3.55%，而全球平均水平仅为0.14%，产业转移趋势明显。

　　中信证券研报表示，政策、技术和产业共振，国内5G推进力度超预期，2019/2020年国内5G宏基站新建数量有望达到15/80~100万个。5G和数通推动高阶PCB持续景气，单价、毛利率、ROE仍有提升空间。

　　当前梳理两条主线）头部厂商地位稳固，业绩增长持续性有望优于市场保守预期，重点推荐深南电路，关注生益科技、沪电股份；

　　2）第二梯队厂商弹性空间较大，若成功进入主流供应链有望助推业绩和估值提升，关注奥士康、崇达技术。

　　从二级市场表现来看，PCB板块今年下半年以来受到资金热捧。据百瑞赢证券咨询统计，6月26日晚，沪电股份发布2019年中报业绩大幅增长公告，随后该股后三个交易日连续涨停，8月28日，沪电股份正式发布半年度报告，次日股价再次强势涨停创历史新高，截至目前涨幅达142%。

　　生益科技爆发也是源于中报业绩刺激。7月24日晚间，生益科技发布2019年中报业绩快报，业绩大超市场预期，25日放量涨停，之后就进入了快速上涨阶段。据了解，生益科技是全球第二的内资覆铜板公司，深耕覆铜板多年。而覆铜板是生产PCB的原材料，由于5G蓄势待发，通信类订单需求景气，覆铜板行业获益。生益科技自中报披露截至目前涨幅超90%

　　上述公司能够获得资金的青睐，主要还是其业绩获得不错的增长。8月28日，沪电股份发布的业绩报告也显示，2019年上半年，受惠于5G、新一代高速网路设备、高速运算服务器以及工业控制产品的需求稳步向上，公司实现营业收入31.22亿元，同比增长26.72%；实现净利润4.78亿元，同比大幅增长143.40%。

　　从收入结构来看，PCB业务营业收入同比增长25.16%。此外，公司的PCB业务毛利率也得到较大改善，毛利率达30.34%，同比增加8.05个百分点。另外，公司预计前三季度盈利8亿至9亿元，同比增长108.76%-134.86%。

　　而生益科技2019年半年报显示，其净利润同比增长18.02%.，覆铜板毛利率提升至22.96%;印制电路板业务方面，毛利率增加，营收同比增加28.17%。目前PCB概念股中近期处于上升通道的公司，如博敏电子、深南电路等，2019年上半年其净利润增幅也是符合预期的。

　　据深南电路最新公告，前三季度业绩预增65%至85%，因经营情况良好，订单相对饱满，产能利用率处于较高水平。在5G网络建设的推动下，运营商资本开支将提升，PCB等领域需求将明显增长。