携程去哪儿合并：成中国互联网旅游巨头 概念股望爆发-互联网旅游概念股

旅游公布年报，公司实现主营业务收入176，308，971.50元，增长6.63%，实现净利润8，728，330.48元，同比增长91.11%，EPS0.05元。完成定向发行募资5.37亿2011年2月，公司非公开发行股票申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过。公司非公开发行股票得以顺利实施，募集资金5.37亿元，新增股份5000万股，用于龙泉宾馆提升服务水平改扩建项目、潭柘寺景区创5A升级项目、戒台寺景区创5A升级项目。6月组建新董事会、监事会，进一步理顺公司治理架构。调整经营管理部门设置，将原经营管理中心和投资部合并，成立市场运营部，明确岗位职责和工作流程。建立分、子公司经营信息台账。实行分、子公司经营月报制度。制订了潭柘景区、戒台景区和龙泉宾馆标准化服务初步方案。同时，4月成立了工程建设部，推进募投项目建设。北旅广场项目顺利推进2011年7月11日，公司与市门头沟区人民就北旅广场项目开发签署了《合作协议书》，将闲置募集资金8，000万元用于补充流动资金，支持北旅广场国有资源整合项目前期拆迁。

2011年，公司共实现营业收入25.4亿元，同比增长了10.23%；利润总额1.5亿元，同比下降50.06%，归属于母公司净利润9，758万元，同比下降了47.85%；每股收益0.42元；净资产收益率9.73%，同比减少了9.2个百分点。全年业绩下降主要因公司实施《南山文化旅游区门票收入分成协议》，如果剔除该影响，公司2011年主要经营指标比2010年有10%以上的增长。

盈利预测：公司业绩超预期，高增长确定。我们预计公司2012-2014的EPS分别为0.81元、0.96元和1.11元，公司目前对应PE为29倍、24倍和21倍，给予“推荐”评级。风险提示：自然灾害、市场风险、经营风险等。

分业务情况看，2011年，公司酒店业经营业绩平稳增长，收入同比增长9.62%，营业利润率同比增加0.43个百分点。公司景区业收入同比下降28.08%，营业利润率减少4.55个百分点，主要是南山公司门票分成事项造成的影响，南山公司执行《门票分成协议》，2011年共计提门票分成款18，716万元。如果剔除门票分成因素的影响，南山公司营业收入和利润总额分别同比增长16.4%、16.5%，呈现持续高速增长的发展态势。2011年，由于国内和出境旅游市场持续升温，公司旅行社业务收入同比增长22.28%。其中：国内、出境旅游收入同比增长分别为35.69%、31.88%，但入境旅游收入受国际经济形式不稳定的影响，同比下降26.53%。，公司展览广告业经营业绩下滑，营业收入同比下降1.3%，营业利润率减少0.06个百分点。

公司公布2011年报：2011年营业收入5.12亿元，净利润6829.03万元，每股收益为0.19元。公司拟每10股派发现金股利1.0元(含税)。公司旅游服务业收入增长19.1%：景区共接待游客263.83万人次，同比增长24.07%；漓江游船客运业务共接待游客66.88万人次，同比增长12.87%。两江四湖景区实现收入6402万元，同比增长39.78%，营业利润182万元(上年为-504万元)；银子岩景区收入6024万元，同比增长41.21%。湘桂铁以及贵广高铁有望在2013年开通，未来将大大缩短珠三角以及湖南游客进入桂林的时间，公司将受益于交通的持续改善。

公司经营业绩创历史新高：全年实现营业总收入55，529万元，同比增长48.64%，实现归属于母公司股东的净利润11，702万元，同比增长158.81%。实现每股收益0.71元。索道业务持续增长：报告期内，公司索道业务共接待游客267.80万人次，同比增长38.55%，实现营业收入19，569.07万元，同比增长84.71%。公司索道接待游客数的增长主要来自于玉龙雪山索道。2011年，玉龙雪山索道共接待游客89.68万人次，较上年增长456.18%；云杉坪索道和牦牛坪索道分别接待游客169.59万人次和8.52万人次，与上年基本持平。酒店业务实现净盈利，酒店二期项目进展顺利：2011年是和府酒店完整经营的第二个营业年度，经营情况明显好于2010年。2011年，和府酒店共实现营业收入10，054万元，实现净利润2，436万元。

盈利预测及投资策略：公司完成资产重组方案后置入首旅建国酒店、首旅酒店（600258）管理以及欣燕都酒店，公司将全力打造成为以酒店品牌运营管理、酒店物业投资以及景区运营管理和投资为主业的优质旅游上市公司。我们预计公司2012-2014的EPS分别为0.51元、0.61元和0.71元，目前对应PE分别为29倍、24倍和21倍，给予“谨慎推荐”评级。风险提示：景区及酒店的经营风险、自然灾害等系统性风险。

公司积极整合现有资源，提升现有业务盈利能力，将加快竹江码头、龙胜温泉景区以及银子岩的改扩建，不断提升景区接待及服务能力，并建设以琴潭站为基点的提供旅游全方位综合服务的游客集散中心。公司还将加大战略合作力度，推动战略性整合重组，加快收购兼并步伐，启动新一轮战略投资。