还在唱衰餐饮？疫情过后，餐饮上市潮或将提速！丨亿欧观点

今日，据彭博消息，茶饮品牌奈雪的茶传出最早将于今年在美国进行IPO，融资4亿美元。

这对于受疫情影响而哀鸿遍野的餐饮业无疑是一个好消息。

“现金流”问题亟待解决

不容忽视的是，疫情持续至今，已对餐饮业带来巨大的损失。中国烹饪协会发布的数据显示，疫情已致78%的餐企营收损失100%以上，73%的企业关闭了旗下所有门店。

尽管受疫情影响，大批中小餐企倒闭，但长期来看，“吃”的需求不会随着这次疫情就会消失。只是疫情期间的一个月到三个月之间完全没有或者说大幅度收入的减少会给餐饮品牌们带来比较大的流动性的风险；

所以，对于大部分细分领域头部餐企来说，面临的更多其实是现金流问题。

门店是否能够达到盈亏平衡点对于餐饮业非常重要。盈亏平衡点核心其实是上座率。但疫情期间，堂食的人流量少的可怜，达不到基本上座率，开门就是亏。所以此前，经历过非典时期的喜家德高德福才会说：春节疫情期间，想捱过去，最好的办法就是关店！

既然堂食业务带不来现金流，除了降薪裁员，控制支出外，餐饮们也开始寻找堂食之外的现金流。外卖、团餐、零售化；外带、直播、社区团购，只要能 “活下去” ， 什么招都使了。然而新业务的开拓不是一蹴而就的。企业要尽快解决现金流问题，还是需要外部资金的助力。

疫情或成餐饮资本变革催化剂

事实上，在疫情之前，因为退出难，一级市场的风险投资机构对餐饮项目基本处于放弃状态。

据窄门发布的供应链报告显示，2014-2018年餐饮产业退出事件中，餐饮品牌和饮品品牌退出事件极少，仅有16起。

总体来说，除了资本退出难外，财务不规范，规模增长不确定，管理规范性不足导致财务不透明、标准化不足带来的中长期成长性不确定、外部风险比如食品安全等都是导致一级市场大多数资本对于餐企望而却步的原因。

但事实上，近些年由于移动支付的普及，商业地产的发展，以及国家对社保的规范，餐饮的信息、交易、管理逐步在线化，餐企规范运营已经上了一个大台阶，中央厨房的普及，供应链逐步优化，也大幅提升餐企规模化运转效率。

此外，餐饮规模化也正在进入新的阶段。目前，整体餐饮市场中，直营门店超过500家，年营收超过30亿元的餐饮品牌已经有十余家。而随着呷哺呷哺等直营门店破千家，加盟店破万家的品牌越来越多，中餐即将探索出了大规模化盈利的模式，中长期成长性开始值得期待。

因此，在二级市场，餐饮项目的数量正在增加。

2019年年底，2020年初，同庆楼和九毛九先后登陆A股和港股，巴比馒头、五芳斋等也在排队等待上市。2018年9月登上港交所的海底捞，如今市值已经逼近2000亿港元。

以九毛九为代表的餐企们扎堆上市，可能预示着“餐饮”和资本的关系进入了新阶段。

洗牌加速，IPO可期

疫情对于餐企在内的中小企业的发展造成的巨大困难也得到了政府的关注。在近日的疫情防控工作安排中，中央强调要为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务，特别提到要帮扶住宿餐饮等受灾严重的行业。

在政策的导向下，一级市场的资本一改往日姿态，也纷纷入场，争先为餐饮品牌输血续命。

已帮助200余家餐企对接资本的观见餐饮发起人汪洁表示“此时，可能是资本入局餐饮的最好时机”。

其实，中国餐饮连锁领域，其实已经存在一批非常优秀的品牌和企业。他们初具规模，发展势头明确，股权结构简单，但他们对资本市场陌生或者不了解或是抗拒的。

这次疫情一方面带来的压力让这些企业意识到资本的作用。比如此前曾表示不会上市，也屡次拒绝外部资金的西贝贾国龙也开始松口，也拿了浦发等数十家银行提供的4亿元授信。

另一方面，餐饮企业们也逐渐明白，只有将自己变成公众公司，才能抵抗更大的冲击和风险，比如海底捞、九毛九、呷哺呷哺股价并没有下跌多少就是最好的证明。

而对投资机构来说，在TMT行业找不到爆发性增长时候，只会转向消费，消费里面餐饮连锁食品饮料又是其中重要的类目。

所以，近日，资本已出手多家餐企。投资老乡鸡、巴比馒头、洽洽食品的加华资本也选择在这个时间点投资了文和友。

正是基于对餐饮市场的基本判断，汪洁、俏江南前掌门人张兰、黑峪餐创投资人刘晓东联合发起成立了面向餐饮产业的专项基金。“易基金”主要聚焦快餐类、中产白领聚餐细分品类，规模暂定5-10亿之间，目标合计参与10个项目。

张兰表示“易基金“主要关注以下几类项目：单月收入1000-3000万元之间的细分头部项目，商业逻辑兼具差异化和创新点；部分单店盈利模式比较清晰，目前规模比较小，但快速增长中；以及接近上市规模，流动性资金预期比较明确”。

值得一提的是，这也是张兰自俏江南之后，王者归来。她霸气表示要3年投资10家Pre-IPO餐饮企业。

作为餐饮老炮，她认为连锁餐企业的经营，核心有三点，大规模人力管理、创新创意和研发、资金和资本降低融资成本。因此，餐饮行业走向资本市场是必然趋势。她还建议下半年，餐企能上市的就争取上市，先别管估值高低。

刘晓东也长期看好餐饮行业发展，他表示从数据上看，股市中餐饮/消费的回报率并不低于TMT领域，未来比拼是体系化的，资本进入会加速餐饮行业的进一步规范化发展。

结语

疫情对餐饮行业带来了不可忽视的影响。但“危”“机”总是并存的。可以预见的是，随着疫情的好转，餐饮行业会加速洗牌，优势资源将继续向头部品牌集中。

“未来3-5年，或将迎来餐饮上市潮！这个时间还可能会更短”汪洁表示。

奈雪的茶传出的美国上市消息，也许只是开始。