腾讯财经豫园商城：投资收益增厚业绩制造生态及平台黄金珠宝财产链驱逐迪斯尼开园分享

生态级平台链接线上、线下黄金珠宝财产链;投资太阳马戏团进一步丰殷商旅文平台;分享迪斯尼开园盈利,客流大增提拔运营效益。第一,深耕老庙、亚一主打品牌,制造黄金珠宝互联网平台,成长供应链金融营业。①黄金珠宝营业将进一步深化老庙黄金与亚一金店两大品牌的整合力度,双品牌实现错位运营方针。②搭建黄金珠宝互联网改变全行业财产链。③供应链融资支撑下,珠宝加盟营业规模进一步扩张。第二,结合复星投资太阳马戏团,丰殷商旅文平台。公司借此次与太阳马戏团合作机遇将进一步完美国际化大文化平台,成立一个笼盖世界范畴,集文娱、文化消费、收集等于一身平台。第三,迪斯尼开园盈利,客流量加大提拔运营效益。

黄金珠宝消费仍待恢复,主业营收同比下滑5.75%。上半年公司实现营收95.11亿元,同比下降5.25%。此中,黄金珠宝营收87.07亿元(占比91%),同比下降5.75%;餐饮营收2.84亿元(占比3%),同比下降2.44%;食物营收0.54亿元(占比1%),同比增加0.68%;医药营收2.62亿元(占比3%),同比增加15.02%;房地产营收30万元,同比下降94.59%;工艺品、百货及办事营收2.04亿元(占比2%),同比下降7.94%。

风险提醒:黄金珠宝零售终端消费低迷,定增落地不达预期。

毛利率微幅下滑、费用添加,投资收益贡献净利增量。15H1公司实现毛利率11.00%,同比削减0.06个百分点,次要系食物及医药板块毛利率下滑所致。演讲期内费用管控合理,期间费用率7.34%,同比添加1.55个百分点,次要系劳动力成本刚性上涨所致。此中,发卖费用率为3.32%,同比添加0.68个百分点;办理费用率为2.67%,同比添加0.52个百分点;财政费用率为1.34%,同比添加0.36个百分点。演讲期内实现净利率4.44%,同比添加1.01个百分点。

15H1归母净利润同比增加24.18%。8月27日晚,公司发布半年报,15H1实现营收95.11亿元,同比下降5.25%(15Q1、Q2增速别离为-11.41%,+4.76%);归母净利润4.10亿元,同比增加24.18%(15Q1、Q2增速别离为+44.69%,+3.28%);扣非后归母净利润3.12亿元,同比增加13.75%(15Q1、Q2增速别离为+44.69%,+3.28%);EPS为0.29元。

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维持盈利预测,维持买入-A评级。估计公司15-17年EPS为0.74元、0.85元、0.98元,当前股价对应PE别离为22倍、19倍、17倍,维持评级买入-A。