金融科技与零售银行转型趋势、逻辑与方案

因为我在银行工作了接近10年，主要工作经历是在银行的研究部、招商银行、平安银行和青岛银行。这十年中，我感受到的一个关键词就是转型，转来转去，每年都有不同的主题。有时候我说银行，在整个金融产业当中，商业银行应当像农业文明、像农民，切实地服务实体经济。不应该像投行那样的游牧民族一样到处追风口。但是这几年，是银行，同样也是我们中国经济转型的关键时期。当然我们的商业银行业内嵌于整个经济的发展。

十八大之后，在各个领域改革当中，金融领域的改革最快，也是最具成效的，尤其现在又加大了金融开放力度，在这过程中，银行家都在转型，非常迷茫，也非常焦虑。但在整个转型过程中实际上抓住了几条主线，一个就是金融科技，因为我做过很多银行的战略转型和发展规划的报告，金融科技一定是一个主线。另一个无论是怎么转型，比如说2012年之前做小微，2012之后做政府金融、做同业、做资产管理，但是谁也没有放弃零售转型这一主题，包括我经历的青岛银行上市，因为香港的投资者不关注政府金融和同业，他们关注银行的零售转型。我结合了最近几年的变化形成了这份报告，这份报告总共3万多字，是一个框架性的总结，金融科技非常重要，它的重要性蕴含在零售银行转型的方方面面，我们每一个主题、每个细节都跟金融科技有关系。因为这个报告最后一章是一个非常具体的落地方案，因为零售转型必须有一个pm办公室来推动转型。

这个报告总共分为六大部分，因为我也是研究宏观，我现在研究宏观的时间比研究银行的更多，我们中国的银行业一定要紧跟宏观经济和中国经济转型的节奏，尤其是紧跟政策转型的节奏，当我们由过去的严监管到现在金融公司改革，当我们由过去的高速发展到高质量发展的时候，我们银行的转型一定是内嵌于整个大时代的变化节奏中。我们已经进入社会主义新时代了，进入供给侧改革的语境下，银行发展模式一定是一个非常大的变化！所以说我用了两章的主题跟大家分享一下宏观形势和整个银行业将来怎么发展。

其实整个银行业也是非常焦虑的，我们也感受到了很多中小银行面临着迷茫，刚才曾主任和戴所长提到的，金融行业一定是一个分化的过程，但这个分化什么时间？实际上包商银行接管之后，我们也看到了整个金融产业链的重塑，我觉得大家没必要焦虑，这就是一个产业周期，从发展成熟到整个转型，对吧？我们的电子行业、我汽车行业都有这样一个转型时期，那么金融业作为一种产业，它不会超越产业周期的规律，所以说我们会给他一个转网。那么剩下部分我们聚焦零售银行，那么我们为什么要做零售银行？银行现在杠杆已经加满了，现在票据的利率都破一了，说明银行没地方投放贷款了，只能用票据来占规模。那么这种情况下，我们面临资产荒的情况下，零售银行未来一定是一个角逐的方向，我们也看到了零售银行营业收入占比高的银行，都在资本市场上，在上市银行里面获得了最高的估值，这就是投资者未来对做零售银行价值的一种奖励或者一种评估和认可。

第四个部分是我在实践过程中总结的，我发现很多人其实不理解零售银行，零售银行都在学招商银行，零售银行与做批发业务根本不是一个套路，不是一个品种，用这个品种干那个品种一定是不可能的。我认为在重塑加快零售银行转型的过程中，金融科技非常重要。我们第五部分也做了大量案例的详实的研究，对零售银行到底怎么做？富国银行怎么做的？台湾的信托银行怎么做的？我们招商、平安这我非常有幸，在招商、平安这两个银行最好的零售银行，我都工作过，所以我有一点体验，最后第六部分是非常务实的落地方案。

一 宏观形势：百年未有之大变局

1.1 长期视角：高质量发展转型与全球化格局重构

那么我们看到百年未有之大变局的宏观形势，这个不是我们的主题，但是恰恰我最近几年的一些心得体会。

  其实就是用这一张图我们看一个看当前的形势是长期、中期和短期。长期来看，如果说我们把中国当做一架飞机，实际上我们有5个引擎，每一个引擎都在发生巨大的变化。全球化我们不用说了，中美之间的问题；市场化我们也看到了，我们市场能改的都改了，但是我们现在市场还有一些政策性的原因；城镇化，我们如何从以房为本的城镇化向以人为本的城市化变迁。

其实我们最核心的是工业化，实际上中国100年或者是三个甲子年，我们做地事就像工业化，当我们1840年发现中国是一个农业文明，没法跟工业文明对抗的时候，我们必须要点燃工业化革命，但是直到改革开放之后我们才点燃，但前面都有铺垫。实际上与本次主题有关的是货币化，现在货币也出现很多问题，必须有新的货币化的路径。

1.2 中期视角：中国的工业化与货币化进程

我们这一架飞机，我们当前面临一个重大的任务，就是如何来安全的着陆？我们坐飞机最危险的时候不是在天上飞，95%的概率都是起飞和着陆。我们如何由一个传统社会过渡到一个现代社会，也就是我们十九大四中全会报告的如何来通过国家治理的现代化，完成罗斯托的从起飞到降落，所谓的这种减速治理，这是一个宏大趋势，就是我们长期的一个问题。

  就中期而言，就是关于中国工业化的问题，中国的工业化前面我就不说了，一波一波，我们当前处于第3波的去产能，传统的重工业的工业化还没有完全消化完毕，过剩产能的背后就是过剩的高杠杆，去产能和去杠杆是一个硬币的两面。我们新的一波工业化正在孕育，但是还没有完全成为主导的力量。我们现在山东省新旧动能转换，旧的动能还在这拖累我们，它拖累的形式是过剩产能和不良资产，新的产能能不能成为一个主导，完全替代旧的产能，因为它是一个轻资产，所以说这是我们面临一个重大的任务。那么对应的银行端，其实在资产端的背后或者是阳的一面，背后阴的一面就是货币化进程，就是我们如何把信贷投放在哪个领域，我们过去投放的货币，无论是商品的货币化、制造业的货币化、房地产的货币化，还有外汇储备的货币化，实际上都是离实体经济非常近的，但是最近几年由于我们金融深化的原因，或者货币化进程的一个变化，现在投放的货币离实体经济越来越远，比如说地方债的，很多地方债它本身是不进行一些生产性活动。

另外我觉得所谓的金融空转和货币通胀就是一些非银授信，当然最终还是落地到实体经济，但是它的环节越来越长，也就说整个银行、中央银行和商业银行资产负债表发生了大量的大幅的变化。过去商业银行、中央银行的外汇储备是来自于我们外贸企业实实在在的中国制造的劳动价值的一个积累，现在我们是靠金融债权来发行基础货币。房地产是不是实体经济我就不做过多的讨论，在这个过程中我们也遇到了问题，这直接引发了我们金融去杠杆和金融公司的改革，也就说我们金融周期一直向上，我们经济是L型，金融周期有一段时间是形成了一个巨大的背离，因为金融是信用的，信用一定是指数级增长，与实体经济不一样，在这个背离过程中，我们会出现了金融市场的大幅的波动，包括我们2013年的钱荒，2015年的股灾，在金融系统波动情况下，从中央开始一个顶层设计，金融去杠杆与金融供给侧改革，当前我们也出现了有了初步的成效，我们杠杆基本稳住了，我们的金融市场没有发生系统性的风险。

还有一个就是我们整个金融产业链的重塑，资管新规，我比喻为金融产业的宪法情况下，我们进行了金融体制的并轨，无论是信贷市场由基准利率到市场定价，还是股票市场有一级市场到二级市场，审批制到注册制，还是房地产市场，从土地市场到住房市场，还是外汇市场，我们有管理浮动的自由浮动，还有我们债券市场有刚性兑付的风险资产。是金融产业的重塑！重塑的过程中，与我们经济转型相对应的是从传统金融到现代金融的一个升级，也就是说，金融监管的现代化，从过去我们以商业银行为主导，变成我们多元金融，就是刚才一直讲的金融生态，只有金融生态才能服务多元化的经济业态。中国要把第四波工业化浪潮，也是以高端制造和轻资本轻资产的工业化引爆，必须要培养投行文化，由过去的商业银行文化转到投行文化。投行文化是与产业资本相伴的。比如商业银行抽贷了，商业银行只是雪中锦上添花，不会雪中送炭，那么投行文化可能就是更加的理解产业资本家。  

1.3 短期视角：新的一轮“L”型经济与信用叠加下行

现在我们面临一个经济的下行，全球都是如此。中国可能是L型的经济。今年是非常严峻的，我们要面临的不仅是经济投资的断崖，还有一个就是我们猪周期又起来了，今年的CPI到4.5。刚才讲到的都是远方，其实我们面临一些不可解决的眼前的苟且。在中国经济的这次活动过程中，我们看到了一些韧性，所谓的韧性就是我们的消费信心仍然很好，我们双11仍然非常火爆，商场里面仍然排队。同时我们也看到中国人的可投资资产已经接近200万亿，这些实际上跟我们零售银行非常有关系，也就是说无论经济周期怎么变化，我们零售银行正面临着一个非常大的转型机遇。

二 行业趋势：两条主线看银行业的未来

2.1 组织变革视角

我认为有两条主线，一个是组织变革的主线，也就是生产关系的变化，生产关系的变化我就不说了，改革开放之前是计划经济，没有别的银行，中央银行一股独大。那么到了80年代以后开始专营化，也就是说把农业银行拿出来做农业业务，把工商银行拿出来做企业业务，但是由于没有公司法，还没有形成一个独立的实体。真正的变化就是有了中央银行法和商业银行法之后。所以说我觉得金融体系的基础设施，不是说结算的系统和it的系统，而是法律，有了法律我们才能高歌猛进，有了商业银行商业化、股份化。一直到现在近10年，我们加快了金融市场化的变革过程，商业银行也加快了转型的过程。

你会发现最近10年，无论我们的利率市场化让定价更加自由之外，我们出现了很多差异化的经营的特色，虽然这些差异化的银行它可能最后都雨打风吹去，比如说我们的小微之王，但是他是时代赋予他使命和主题，同业之王被严监管，现在活下来的就是零售之王招商银行，这下面的是我们的一些政策的逻辑。

2.2 金融科技视角

另一方面我觉得比较重要是生产力的变化，就是金融科技的变化。我们从过去简单的it电子化，到现在已经更多的走向了前台层面，就是客户端、手机银行，那么现在又往后台层面，包括金融科技、人工智能、区块链，其实是在后台层面的巨大的应用，也就说我们过去通过前台客户端来吸流量的阶段，可能就慢慢结束了。更多的是要注重金融科技对中后台、对风控、对大数据精准的客户画像。

2.3 金融抑制与中国银行业的功能弱化