跟谁学股价一夜暴涨20%，为谁敲响了警钟？

跟谁学股价一夜暴涨20%，为谁敲响了警钟？江x民 昨夜今晨，跟谁学几乎整晚都处于“疯狂”之中，股价一路飙升，一度大涨近30%，创下上市一年来最大盘中涨幅。最终，跟谁学以52美元收涨，涨幅达到20.82%，全天成交量超过三个月日均量的4倍。 正所谓“没

昨夜今晨，跟谁学几乎整晚都处于“疯狂”之中，股价一路飙升，一度大涨近30%，创下上市一年来最大盘中涨幅。最终，跟谁学以52美元收涨，涨幅达到20.82%，全天成交量超过三个月日均量的4倍。

正所谓“没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨”。触发跟谁学爆涨的原因何在？昨天，曾经做空跟谁学的天蝎发布了关于税务部分补充，称跟谁学做了三套账本，一套用来中国避税、一套用来对付SEC和美国投资者，还有一套是真实账本骤涨的。

不过，这纸第十份做空跟谁学的报告并没有引起市场的多大关注。相反，倒是多家美国律师事务所针对跟谁学的集体诉讼更为引人关注。包括Levi & Korsinsky, LLP、Hagens Berman、Kahn Swick & Foti, LLC在内的律所宣布有意担任主要原告的股东可在截止日期(6月16日)前向美国法院提出申请。

据称，这场诉讼将指控跟谁学谎报财务状况、学生入学人数和教师资格。Hagens Berman律所的合伙人Reed Kathrein称：“我们专注于投资者的损失，并将证明跟谁学欺骗了投资者。”

事实上，几乎每次遭遇做空，跟谁学都会迎来“逆势”反弹，与跟谁学的超高速发展、大规模盈利一样令人“看不懂”。据不完全统计，在四个月内连续被做空9次后，跟谁学今年以来股价反而上涨超过80%。昨夜今晨，跟谁学更是上演了一出“疯狂的股价”。

此前，第一上海证券发布研究报告，给予跟谁学买入评级，目标价达64.74美元。有意思的是，第一上海证券同时对跟谁学被做空一事表达了看法，根据彭博5月29日的沽空数据，其做空股数达到3930万股，约为其日成交量的4 倍，而公司只有约5000多万股流通股。5月29日公司的收盘价是31.4美元，而6月10日公司最新的收盘价为41美元，如果空头没有平仓，其又再亏损了约23%。

不过，刨除跟谁学因做空筹码较多，被逼空引发的因素之外，北京突发的疫情也起到了推波助澜的作用。由于事发突然，北京及全国各地都面临疫情再度蔓延的风险。在此情况下，原计划恢复的校外培训线下班不得不延期，因而在线教育的机会大增。

这一点，从当天的美股表现也能窥得一斑。同为在线直播大班课的网易有道，股价也是一路攀升，以30美元收盘，涨幅也达到14.42%。同时，主打在线菲教一对一的51Talk也上涨了6.16%。相反，以线下业务为主的瑞思学科英语、精锐教育都出现了不同程度的下跌。尤为引人关注的是，红黄蓝股价在以上涨13%高开之后，一路下行，竟然以下跌10.77%报收，整体跌幅超过20%。

那么，红黄蓝的高企、暴跌是否会成为跟谁学的“缩影”。

不可否认，跟谁学股价上涨的基础，还在于其“超现实”的优异的表现。众所周知，获客成本的高低，直接决定了在线教育机构的盈利状况。据跟谁学 CFO 沈楠透露，2019年跟谁学全年加权平均获客成本低至 470 元，而在线教育行业平均获客成本通常都在几千元甚至更高。

对此，跟谁学创始人、CEO陈向东表示，2018年公司建立了微信社群公号流量池，利用微信红利沉淀了接近1亿用户，并通过社群分层运营的方式进行转化，为公司带来相当大规模的低成本流量。利用K12教育长尾的特性，通过续班、扩科、转介绍等多种方式为公司持续带来收入。

然而，根据教育新增长研究院2019年统计，跟谁学旗下八个主体公司有97个认证公众号，预估活跃粉丝在850万以上，而通过微信公众号的转化成单率曾一度高达90.14%，难免让人对其数据的真实性持怀疑态度。

同时，随着微信红利期已近尾声，且微信流量转化门槛低铺设快，容易被模仿，都不足以构成跟谁学的护城河。因此，微信生态获客效率下降，整个教育培训行业的获客成本不可避免地升高，跟谁学所标榜的自有低成本流量池，效率再高也是有限的。

如今，面对疫情变化，在线教育的市场竞争也将逐步升级，跟谁学也加入到低价大战、营销大战之中。实际上，广告投放一直是在线教育的招新的主要手段。在成本趋同、营销同质的情况下，跟谁学的的利润率必然下降。但是，同场竞逐的各家对手们势必会感到更大的竞争压力。

由此可见，跟谁学股价大涨，固然为其营销大战提供充足的资金支持，有可能进一步引发在线教育领域的“烧钱”大比拼。与此同时，也不排除投资方拉高股价“出逃”的可能，毕竟“割韭菜”才是资本的根本目的。