金融界不可或缺的三剑客股价、利率和汇率他们之间是友还是敌
我们先来看一下股价和利率的关系。蓝精灵聪聪综合权衡了收益性、安全性和流动性后,把资产合理地分散投资于股票、存款和房地产,果然是个聪明的蓝精灵,就在他投资后不久,利率就大幅下降。
于是,聪聪马上取出了到期的定期存款,因为他认为利息远远不及预期那么多。聪聪去了附近的证券公司,据他判断还是把钱投入比较好。他身边还聚集了很多有着同样想法的蓝精灵。
电视上也在播放“股价正在上涨”的新闻,来买股票的蓝精灵们,正凑在一起交流着信息,灵灵和婪婪也都在咨询业务,证券公司窗口拥挤不堪。
股票、存款和债券在投资组合中,是相互替代的关系。利率下降的话,存款或债券的收益率就会变低,投资者会提高收益性相对较高的股票投资比例。
资金流入,使得股票需求增加,于是股价上涨。反之,如果利率上升,流入的资金就会减少,或从流入债券市场或银行存款账户,于是股价下跌。
虽说股价和利率逆向而动,但在银行公布下调利率的日子里,股价有时也会下跌。而上调利率时,也有股价上涨的情况出现。
这时,也不能轻易认为“股价和利率成反比”的说法站不住脚,专家称“股价和利率成反比”时,是以其他经济因素不变的假设为前提的。
但在现实生活中,各种经济因素总是变幻无常,时刻影响着金融市场。单纯的利率下调,股价会上涨,如果引起股价下降的其他因素同时起作用,那么股价还会下跌。
举个例子,如果有“美国经济增长率大幅下降,导致我国企业出口前景暗淡”的消息传来,出口利空引发的股价跌幅,也许要高于利率下调引带来的涨幅。
此外,它对人们的心理也会产生一定的影响。哪怕利率下降,要是对短期内经济恢复没有信心,投资者就不会再买股票,股价也就不会上涨。
股价还会受到汇率影响,在资本市场未开放、外国投资者无法购买国内股票的情况下,股价和汇率的关系非常简单。
汇率上升的话,企业出口势头良好,经济状况好转,收益增加,股价也随之上涨。股价和汇率的关系也十分贴合理论。
但是,上述假设也只在不与别村交流的蓝精灵蘑菇村才能成立。如果资本市场开放,外国投资者可以购买国内股票的话,事情就会变得稍微复杂些。
例如,美国人把带来的美元换民币后买入股票。遇到合适的时机,卖出股票,将手里的人民币换回美元带回国。如果换回美元时汇率上升,那么他们拿到的美元就会减少。我们可以通过下面的简单案例进行分析。
假设汇率为1美元兑换10元人民币,这时,某先生带了1000美元换成1万元人民币投资股票。一个月过后,股价竟然上涨了10%。他对10%的收益率十分满意,于是将股票卖出,得到110元。
某先生兴高采烈地拿着钱去银行换美元,可顿时失望透顶。因为,这段时间里汇率涨了10%,成了1美元兑11元人民币,他的11000元人民币只能兑换1000美元。股价上升的收益被汇率上升抵消,收益彻底泡了汤。
虽然可惜,可某先生仍很感激汇率涨幅没超过10%。要是高于10%的话,炒股的收益再换成美元就要亏本了,由此可见汇率上升会让外国投资者受损失。所以,当汇率开始上升时,他们就会赶紧抛售股票。
讲到这里,我们不妨总结一下。汇率上升,出口增加,从而带动股价上涨的力量,与外国投资者大量出售股票使股价下跌的力量,二者孰强孰弱决定了汇率和股价间的关系。
外国投资比重较高的国家,比如韩国,后者的影响力更大,汇率和股价呈现反方向移动的倾向更为明显。
另一方面,利率和汇率还将影响物价。如果物价上涨时名义利率不涨,人们便不愿存款,于是银行会上调利率,以吸引更多资金。同时,银行会对者执行更高的利率。归根到底,利率随物价上涨而上调是个通例。
此外,物价上涨,钱的价值必然下跌,这意味着对美元的汇率会上升。因此,如果物价上涨,汇率一般也会上涨。
假如现在经济不景气,但人们预测经济迟早要恢复,于是赶在股价走高之前开始买进的话,股价就会上涨。等经济状况完全恢复时,股价已经涨到相当高的价位了。
相比之下,晚一步的投资者只能高价买入,很难实现高收益率。经济良好的情形下,股价下跌也是一样的。因为有人预计经济将要下滑,于是赶在股价下跌前卖出。
因此,证券市场上一直流传着“冬天买草帽”的说法。它告诉大家:夏天草帽的需求量大、价格高,应该在冬天价格低时提前买好。
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- 编辑:唐志钢
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