良品铺子 “云上市” 后连续涨停，休闲零食企业该怎样估值？

2020年2月24日上午9点，在上交所网站首页，一场A股历史上前所未有的“上市仪式”正在直播，这是上交所为良品铺子举办的线上IPO仪式，多家主流媒体关注了这一特殊的“盛会”。

据报道，此次IPO良品铺子总共募集资金4.88亿元，成为这次新冠肺炎疫情期间首家上市的湖北企业，也成为上交所在疫情期间推出创新模式后的第一家上市公司。

而就在良品铺子上市前夕，2月23日晚，好想你官方发布公告称，公司与百事公司达成最终协议，以49.5亿人民币现金出售的方式向百事出售持有百草味的100%股权。而百草味实际上是好想你在2016年以9.6亿人民币的价格从杭州郝姆斯食品有限公司收购来的，通过这次出售，好想你净赚40亿人民币。

百草味一直为大家熟知，经过多年发展已成长为一家多位一体的综合服务型企业，亦向来被业界称为好想你的“现金牛”，在2019财年其营收超过好想你总营收的86%。此次出售也许正揭示着休闲食品市场近年来发展的必然规律……

本期报告将以良品铺子为主要研究对象，并结合百草味和三只松鼠的实例，探寻它们是如何在一片红海之中杀出重围、利用互联网时代的风口华丽蜕变为业界巨头的生存发展之道，以及背后潜藏的危机和风险。

公司发展历程

纵观良品铺子14年历史，“精准捕捉消费导向”和“及时调整发展战略”无疑是其中最亮眼的关键词。接下来我们将以线下零售门店布局、战略定位、营销渠道等多个角度来梳理公司的发展史。

线下门店布局

2006年8月，良品铺子在湖北武汉成立，名字来源于“做良心品质，大家的铺子”的公司理念，同年门店数量达到6个；

2008年中旬，良品铺子跨出省境，进入湖南市场，开启其占领华中市场的重要一步。同年，其门店信息化管理建设正式启动；

2009年4月，良品铺子开拓江西市场，并启动第二代门店改版升级。2009年底门店数量超过168家；

2010年至2015年，完成500家门店在多个省市的拓展，同时走完第三代、第3.5代和第四代的门店形象改版升级，推出“让嘴巴去旅行”的口号。

2017年，首家良品铺子第五代门店