陈春花：保守财务

在大部分情况下，人们愿意谈论创新，我也是创新最直接的拥护者，但是我只拥护在经营上、技术上以及产品和服务上的创新，因为如果不创新我们就会被淘汰。然而在财务上，我坚持必须保守，如果不保守，我们会被淘汰得更快。因此，我们需要为保守财务做些努力：以正确的方式经营并忠实于自己的目标；挑战极限式地降低成本；贴近顾客的投资。

01 以正确的方式经营并忠实于自己的目标

2008年，我最关注的企业是康明斯公司（Cummins），这家公司在2007年取得了惊人的增长，销售额和收益连续第四年创历史最高纪录，销售额130亿美元，增长15%。

包括合资企业在内的销售额为187亿美元，增长20%，息税前收益12.3亿美元，净收益达7.39亿美元，全球发动机出货量890 000台，增长7%，四大事业部销售额都全线增长，产品应用市场和海外地区业务都呈现良好的增长态势，大多数海外地区都以两位数高速增长，国际市场业务已占54%，中国、俄国和印度等新兴市场表现强劲，销售额均取得50%以上的增长。

我很想知道金融危机对这样一个曾经高速增长的公司来说，是否也无法避免。

2008年11月4日，康明斯公司发布了三季度财务公报，销售额和利润再创新高。康明斯公司三季度销售额为36.9亿美元，较去年同期增长10%，净收入上扬24%，达到2. 29亿美元，折合每股1.17美元（去年同期为0.92美元），息税前收益攀升24%，为3.8亿美元。

美国以外的海外业务本季度占到康明斯公司全球销售额的61%，较去年同期的52%增长了9个百分点，其中电力和分销市场美国以外的销售额增势尤为强劲，分别比去年同期上扬29和28个百分点。

康明斯公司董事长兼首席执行官苏志强（Tim Solso）说：“尽管美国经济面临很大挑战，欧洲也呈现疲软迹象，康明斯公司三季度的全球经营业绩依然表现良好，全年业务有望连续第五年再创历史新高，显示康明斯公司长期坚持的产品线和区域市场多元化战略成效卓著。”

苏志强表示，四季度的整体压力会比较大，尤其是美国和欧洲地区，但康明斯公司已经做好充分准备，应对经济危机的考验和挑战，康明斯公司目前的总资产负债率不到15%，现金状况也很好，而且还有11亿美元的信用额度，能够提供额外的流动性资金支持。

尽管面临局部市场持续疲软的压力，康明斯公司预期2008年全年销售额仍将保持12%的增幅，有望达到146亿美元，息税前收益率保持在销售额的10%。

谈到全球经济危机的影响，康明斯公司首席财务官王德鹏（Pat Ward）说，康明斯公司在应对经济周期性波动方面已经积累了丰富的经验。在加大控制费用支出力度的同时，公司仍将继续投资于新的增长机遇。康明斯公司的资产负债表非常坚实，现金流和可用信贷额度状态都很好，我们有足够的信心渡过难关，为客户提供一流的产品，为股东创造稳定的投资回报。

为什么康明斯公司可以在金融危机的大潮中独善其身呢？人们认为2008年前三季度的大好形势主要归因于国际业务的强劲增势，有效抵消了北美消费品市场持续走低和欧洲市场疲软带来的负面影响。但是，我认为更应归功于公司明确的经营安排并忠实于自己的目标。

康明斯公司以创始人克莱西