零售银行不是大救星
从全球来看,商业银行的零售占比,与业绩和股价表现没有必然联系。Capital One与TD银行的零售占比均超过90%,市净率却天上地下;而摩根大通的零售业务占比不到50%,市值全球第一。当下,比起富国与Capital One,摩根大通与TD银行更值得中国银行业借鉴。
零售为王,得零售者得天下……多年来,零售转型是银行业的主旋律,乃至成为了一种政治正确。
那些零售业务突出的银行,诸如招行、平安,在资本市场上享受到了明显的溢价,目前两家银行的市盈率分别达到8.67倍、8.66倍,市净率分别为1.4倍、0.9倍,均远好于行业平均水平。
今年新冠疫情爆发之后,零售业务受到了严重冲击,加之这两年信用风险抬头,也让商业银行开始重新思考零售业务的定位。
最直接的疑问是,零售占比是不是越高越好?商业银行是不是必须零售优先?
要想回答这个问题,何不将视野放大到全球?不妨看看国外的银行是怎样的,尤其是历史悠久的大行。
在本文中,新金融琅琊榜梳理了9家国外银行的最新业务数据:摩根大通、富国银行、汇丰控股、花旗集团、Capital One、TD银行(道明银行)、ING(荷兰国际集团)、星展银行和印度HDFC银行。
我们发现:商业银行的零售占比,与业绩和股价表现没有必然联系。
摩根大通的零售业务占比不到50%,市值与市净率都是全球大银行最高水平;目前其市值超过3000亿美元,去年末一度超过4000亿美元,大幅领先于工商银行。
Capital One与TD银行的零售占比均超过90%,但是股价表现相差甚远,从市净率来看,前者仅为0.47倍,后者高达1.23倍。
印度HDFC可以代表发展中国家的情形,这家银行成长速度极快,市净率超过3倍,目前市值超过700亿美元,但是其零售营收与净利润占比都不到50%。
富国银行与Capital One已然跌落神坛,但是国内仍充斥着对这两家银行的各种鼓吹,也是一个神奇的现象。
放眼全球,摩根大通是全能大行的典范,TD银行是零售之王,它们一直保持着良好的成长性,并且有着强大的数字化能力。
在当下,比起富国银行与Capital One,摩根大通与TD银行或许更值得借鉴。
总而言之,对于努力寻求转型的中国商业银行而言,零售银行是一个重要选择,但并非唯一的选择,也不一定是适合自身的选择。
零售银行不是什么大救星。比起零售占比,更重要的是风险管理能力与数字化能力。
摩根大通:零售占比不到一半,市值全球第一
摩根大通的大零售业务隶属于零售与社区银行部门(CCB)。
目前,摩根大通的大零售业务覆盖6300万美国家庭,其中包括400多万家小企业。该行是美国最大的信用卡银行,在按揭贷款和汽车贷款市场的排名分别为第二、第三名。
财报显示,2019年,摩根大通零售与社区银行实现营业收入558.83亿美元,占比为47.08%;该项业务净利润166.41亿美元,占比为45.68%。
去年摩根大通的零售存款平均余额6940亿美元,零售贷款平均余额4640亿美元;活跃移动用户达到3700万,同比增长12%,规模与增速均为美国银行业之首。
此外,零售与社区银行是摩根大通盈利能力最强的业务,去年ROE高达31%,远超过全行15%的整体水平。
摩根大通是目前全球市值最高的银行,最新市值在3000亿美元左右,力压工行;市净率达到1.2倍,是工行的2倍有余。去年末,这家银行的市值一度超过4000亿美元。
富国银行:银行界“网红”,被摩根大通吊打
在2019年财报里,富国银行将业务分为三个部门:社区银行业务、批发银行业务和财富与投资管理业务,其社区银行业务对应的正是国内的大零售概念。
去年富国银行社区银行业务实现营业收入453.16亿美元,净利润73.98亿美元,同比分别下滑29%、3%,占全行的比重分别为53.06%、37.84%。
或许是业绩不振推动了变革步伐,今年2月11日,富国银行宣布进行组织架构调整,原有的三大板块调整为五大板块:个人和小企业业务、消费金融、商业银行业务、公司和投资银行业务、财富和投资管理。
此次调整突出了消费金融业务,也显示出做大对公业务的意图。富国还挖来了摩根大通的按揭贷款业务负责人Mike Weinbach,由其担任消费金融部门的首席执行官。
在社区银行业务方面,去年末,富国银行共有超过3000万的活跃数字客户,其中活跃移动客户为2440万。
在资本市场上,截至上周五收盘,富国银行市值为1357.68亿美元,市净率为0.73倍,被摩根大通甩开了差距。
过去四五年来,富国银行的市值基本原地踏步,2018年以来更是一路下滑,目前市值相比2018年初的历史高点缩水了接近一半。
花旗集团:零售占比一般,市净率很低
花旗的大零售业务,属于全球零售银行部门(GCB),包括零售银行与财富管理,还有按揭贷款、小企业金融,以及银行卡业务。
财报显示,去年花旗全球零售银行业务总收入329.71亿美元,占全部收入的比重为44.38%;净利润为57.02亿美元,占全部净利润的比重为29.39%。
花旗GCB以美国、墨西哥和亚洲为战略重点,在19个市场为1.1亿多客户提供服务。
相比汇丰,花旗的业绩表现要平稳的多。尽管如此,过去几年里,花旗的股价一直起色不大,上周收盘价47.41美元,总市值994.76亿美元,与汇丰相差无几,同样较2018年初最高点跌去了一半。
目前花旗股票市净率0.51倍,略低于汇丰,为欧美大行较差水平。
汇丰控股:零售占比不低,整体暮气沉沉
汇丰控股的业务分类相对特殊,其零售业务主要对应的是零售银行与财富管理部门,但是私人银行是一个单独的部门,小企业业务则在企业银行部门。
财报显示,去年汇丰的零售金融与财富管理业务总收入231.92亿美元,占比为41.34%;税前利润64.28亿美元,占比为48.16%。
在汇丰零售业务的税前利润当中,来自香港地区的达到65.50亿美元,也就是说其他地区加起来的税前利润整体为负,其他业务同样如此
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- 编辑:唐志钢
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