【编者按】在慷慨分红的同时，中公教育却欠着巨额外债，虽然中公教育对此作出了回复，但远没有打消市场对于中公教育“清仓式分红”的疑虑。

本文引自“资本侦探”，作者周楷，经亿欧编辑，供业内人士参考。

你或许很难想象，一家上市公司年底的现金分红会占到净利润的八成甚至是超过净利润。

这种网友被戏称为“清仓式分红”的事件 ，发生在了中公教育这家教育培训机构身上。2018年及2019年，中公教育归属于上市公司股东的净利润分别为11.53亿元、18.05亿元，其现金分红金额却高达14.19亿元及14.80亿元，占当期归属于上市公司股东净利润的123%、82%，占当期可供分配利润的99%、97%。

如此不合常理的行为自然备受关注。在中公教育披露2019年财报后不久，深交所便发出年报问询函要求中公教育补充说明包括大额现金分红在内的五个问题。

从深交所的问询函来看，中公教育的问题并不仅仅是分红这一项。在这背后，这家被称为“公考第一股”的上市公司究竟还有多少“不合常理”之处？

公考第一股

1999年毕业于北京大学政治学与行政管理系（现北京大学政府管理学院）李永新是一个嗅觉敏锐的创业者。

早在求学期间，其便于1999年在北京大学创办了素质教育公司，在教育领域尝试了奥数、高考辅导、高考状元演讲等项目后，2001年，该公司尝试进入公务员考试培训领域，成为国内较早进入公考培训领域的教育机构。

2002年，随着中公网上线，其自主研发的在线辅导课程也随之上线，中公教育正式成立。在此后的不断发展中，中公教育逐渐形成以公务员、事业单位和教师等公职类招录考试培训为主营业务，以大学毕业生为主要客户群体的版图。

2019年，通过借壳亚夏汽车，中公教育成功登陆A股，成为A股职业教育领域第一股。

近年来，通过基于下沉和扩张，中公教育规模增长迅猛。

根据2019年年报披露，目前，中公教育在全国超过 1000 个直营网点展开经营，深度覆盖 300 多个地级市，并正在快速向数千个县城和高校扩张，旗下直营分支机构数量相较2018年同期增长了57.49%，中公教育的扩张速度可见一斑。

从业务分布来看，公务员、事业单位、教师、综合序列以及其他是中公教育的五大业务板块，其中，公务员考试培训营收占整体营收比例达45.46%，仍是中公教育的第一大营收来源。 

相较之下，事业单位、教师以及综合三个序列营收占比相对均衡，分别为15.27%、21.06%和17.59%，虽然这三大业务在营收体量上仍无法与中公教育的传统优势公考业务相提并论，但相关业务的增速相对更快。

在年度报告中，中公教育尤其强调了其以考研辅导为首的学历提升新板块和以 IT 能力训练（优就业）为首的职业能力培训新板块进入了快速增长的轨道。

根据报告披露，在本报告期，考研辅导业务的营收增速超过 100%，IT 能力训练业务的营收增速更是达到了 300%。更重要的是在各自的板块中，都已经出现数个千万 级营收的活跃品类，并且有越来越多的品类显现出规模化增长的潜能。

目前中公教育的培训模式以线下授课为主，后增加线上课程；课程分普通班和协议班，协议班不过退费。得益于在相关领域的先发布局以及全国化渠道网络优势，中公教育坐稳行业龙头位置。

2020年3月26日，鲁忠芳、李永新母子以910亿元人民币财富，超越好未来创始人张邦鑫，名列《2020胡润百学